中信证券研报指出，西洋需求高景气与产业供给优化、价钱回升共振，储能行业迎来基本面拐点，渐渐走出永恒通缩场面，前期低迷的储能板块受益流动性轮动建设。现时储能行业2026年PE集中在15-20倍区间，安全边缘较高。
全文如下储能｜需求景气，价钱回升，拐点信号完了
西洋需求高景气与产业供给优化、价钱回升共振ky体育app最新版下载，储能行业迎来基本面拐点，渐渐走出永恒通缩场面，前期低迷的储能板块受益流动性轮动建设。现时储能行业2026年PE集中在15-20倍区间，安全边缘较高。
▍好意思国：关税影响淡化，OBBBA法案鼓励好意思国抢装需求，2026年装机预期不降反增。
此前市集瞻望受OBBBA法案影响，好意思国储能需求2026年或断崖下滑，对应储能企业对好意思功绩暴减。但重新部厂商半年报功绩会相似反应看，好意思国业主下半年抢开工感情飞腾，王人但愿通过在2025年内开工提前锁定2026年受FEOC放胆的储能技俩补贴。闾里们瞻望25Q4国内厂商对好意思储能订单将大幅栽种，以3-4个月发货周期推算2026年将迎来针对该轮抢装需求的集中确收，咱们瞻望2026年好意思国储能装机不降反增，2025/2026年好意思国储能装机量45/59Gwh，对应2024-2026复合增速28%。此外，二季度《中好意思迷惑声明》发布以来关税影响缓缓淡化，在储能技俩高额里面收益率鼓励下，基于现时关税水平头部厂家对好意思业主新缔结单不错100%传导关税，储能盈利水平超预期且从各家半年报中不错得到考证。现时无论从量依然盈利上，好意思国储能市集王人显赫好于市集预期，同期，计议外洋储能电芯产能2026年起集中落地，咱们对后续关税及OBBBA法案影响并不悲不雅。
▍欧洲：大储低基数放量高增，户储&工商储供需改善、渠说念加快回暖。
收货于新动力高装机议论及电力扩容需求栽种，欧洲大储接棒户储成为欧洲市集主要增量，字据SPE（欧洲光伏协会）预测，2024/2025欧洲储能需求22/30GWh，同比+36%，其中大储8.8/16.3GWh，同比+86%。重新部企业半年报功绩会相似及行业中标数据来看，实质欧洲需求或更为乐不雅。咱们瞻望2026年欧洲装机有望跳跃50GWh，同比+67%，其中大储孝敬主要增量。此外，欧洲渠说念市集在履历长达2年的狰狞出清及供给优化后，中国企业渗入率快速栽种，字据ISEA统计，在德国华为与阳光电源户储市占率从2021年不到3%栽种到2024年10-12%水平，原土厂商sonnen、SENEC同期市占率从11%/14%降至不足5%水平。2025年以来欧洲渠说念市集加快回暖，类似补贴刺激，25Q2东欧部分市集户储&工商储同比三位数增长。
▍电芯加价印证需求景气，行业渐渐走出永恒通缩场面。
从各家电板厂25H1功绩会相似看，本年以来头部电板厂订单弥漫、产能紧缺，部分头部厂家2026年储能电板订单已接近排满。字据SMM储能微信公众号讯息，25Q2澳洲、东欧等地户储起量最初鼓励50/100Ah小电芯加价3-5分/Wh，后参加25Q3后280/314Ah电芯络续加价1-2分/Wh，且头部厂家国内储能系统价钱近期初始见底回升，永恒通缩的国内储能市集现时参加价钱拐点。从产业价值分派来看，咱们瞻望电板厂及头部集成商将最初得回增量收益，2025年国内储能业务有望开脱往常“不获利”的场面，盈利参加建设通说念。
▍风险身分：
产业链价钱大幅波动；电力市集收益摊薄带来需求延缓风险；海表里市集用电需求不足预期；电力市集矫正不足预期；关连行业补贴提前退出；外洋商业壁垒抬升。
▍投资战略：
西洋需求高景气与产业供给优化、价钱回升共振，储能行业迎来基本面拐点，渐渐走出永恒通缩场面，前期低迷的储能板块受益流动性轮动建设。字据Wind一致预期，储能行业2026年PE集中在15-20倍区间，安全边缘较高。