星展银行发表研报暗示，中国宏桥（01378）上半年功绩杀青超预期，同期盈利才略握续增强，在将来铝价远景乐不雅的配景下赓续看好这家铝业巨头开云kaiyun.com，保管中国宏桥“买入”评级，并将12个月权衡价从22港元上调至29港元。

　　请问指出，2025年上半年中国宏桥功绩确认拉风。营收增至810亿元东谈主民币，同比增长10.1%，这主要成绩于氧化铝和铝居品的平均售价（ASP）高潮以及销量增长。公司毛利率同比普及1.5个百分点至25.7%；净包摄利润同比增长35%至123.6亿元东谈主民币，净利润率同比提高3个百分点至17%。

　　在财务情景方面，中国宏桥的财务情景趋于健康。成绩于债务结构优化和利率改善，公司利息袒护倍数大幅普及至17.6倍，并规画始终握续镌汰债务水平。天然2025年上半年未派发中期股息，但处理层推断全年股息支付率将保管在2024财年63%的判辨水平。而基于2025财年每股收益预期2.60港元以及63%的潜在股息支付率，星展预测中国宏桥隐含股息率达7%，这对投资者颇具招引力。该行还推断，苍劲的铝价可能延续至2026-2027年，在具有竞争力的坐蓐老本和遏抑改善的财务情景相沿下，公司高股息支付率具有可握续性。

　　推断将来，星展银行推断铝价强势有望延续，这将突显中国宏桥的竞争上风。该行指出，中国宏桥处理层推断2025年电解铝平均售价为20600-21300元/吨，氧化铝平均售价为3200-3300元/吨，线路铝价远景握续苍劲。2025年上半年，专家铝需求推断增长3.1%，超越1.8%的供应增长。

　　星展银行觉得，在中国“反内卷”教唆观点下，供应管控将加强，龙头企业有望从平均售价高潮和市集整合中受益。中国宏桥凭借其一体化供应链和绿色电力占比普及，坐蓐老本上风可能进一步增强。据悉，公司权衡在2025财年前完成约220万吨产能向云南的滚动，占总产能的34%。

背负裁剪：史丽君 开云kaiyun.com